Di.se 5/11-2010 (Swedish): Efter rader av utmärkelser har Filip Weintraub bytt Norge mot Sverige och Skagen mot Labrusca. Men han letar fortfarande efter utskällda hundar på världens börser. Några har han hittat i krislandet Grekland.

Precis som när Filip Weintraub ansvarade för Skagen Global letar han nu efter undervärderade bolag. Och de får gärna vara impopulära. Men Labrusca ska vara en mindre snabbare fond som dessutom får ta korta positioner, alltså satsa på nedgång.

Fonden drog i gång den 5 maj. Den 6 maj inträffade den så kallade flash-kraschen i New York när Dow Jones tappade nästan 1.000 punkter.

”Ja, haha det var typiskt. Vi hade i och för sig knappt hunnit börja investera men fick verkligen testa våra system”, säger Filip Weintraub när han tar emot di.se på det nya kontoret i Stockholm.

Hur beskriver du de första månaderna?
”Börsen har varit relativt lugn, de stora rörelserna har varit mellan valutor. Se bara på kronan mot dollarn.”

Hur har det påverkat fonden?
”Fonden har knappt rört sig i euro, men den har backat 4 procent i svenska kronor och ökat med 15 procent i dollar.”

”Och det här är alltså samma fond, bara sedan i maj. Det illustrerar hur valutamarknaden ser ut. Rörelserna i aktier brukar vara proportionerligt mycket större.”

Hur har du valt bolag?
”Flera bolag är sådana som jag känner till och har följt i tio-femton år. Och nu har vi kunnat utnyttja bra köplägen.”

Ett sådant exempel är Omega Protein, berättar Filip Weintraub. USA:s största producent av Omega 3-fettsyra drabbades hårt av BP:s oljeutsläpp i Mexikanska golfen där bolaget har ett av sina fiskevatten.

”Vi har följt bolaget länge och bolagets aktie rök med nästan 45 procent på väldigt kort tid efter oljekatastrofen. Men vi tyckte att aktien small av fel anledningar och det var ett klassiskt exempel på när vi kunde gå in och köpa.”

Trots oljeutsläppet fanns det enligt Labruscaförvaltaren stora värden i bolaget, bara raffinaderierna för fettsyran var värda ett aktieköp. Och sedan fonden gick in har aktien rört sig från 4 dollar till 5,7 dollar.

”Fisket i golfen har kommit tillbaka snabbare än befarat och bolaget har fått kompensation från BP på 36 miljoner dollar. Det ska sättas i proportion till att hela bolaget är värt 120 miljoner dollar.”

Omega Protein är alltså ett ”klassiskt” exempel på ett bolag som fått för mycket stryk av marknaden, enligt Filip Weintraub. Fler sådana bolag har han hittat i skuldkrisens Grekland.

”Där har jag inte investerat på sex-sju år men nu hittat ett par bolag som vi gått in i.”

Labrusca har köpt aktier i spelbolaget Opap, cementjätten Titan Cement och i den grekiska börsoperatören Hellenic Exchanges. Bolag som Filip Weintraub menar fått klä skott för landets problem mer än sina egna.

Men fondens största innehav ligger i den italienska livsmedelkoncernen Parmalat. Ett riktigt skandalbolag som gick under med dunder och brak 2003 efter att miljarder euro slussats till skatteparadis.

”Det var en fantastisk skandal - en av de största skandalerna i Europa någonsin, men det nya bolaget kom till börsen för fem år sedan och är under omstrukturering.”

Vad är det som lockar?
”Det finns möjligheter till besparingar och bolaget har en kassa som är lika stor som halva marknadsvärdet.”

Än har investeringen inte betalat sig, men Labrusca vill ge Parmalat tid.
”Där skulle jag säga två eller tre år. Även om uppsidan inte är så gigantisk är risken att förlora pengar liten.”

Ett annat bolag som inte gett någon lysande avkastning ännu är ryska mobiloperatören Vimpelcom. Ett tredje exempel är det svenska katalogbolaget Eniro.

”Vi har en liten position, omkring 0,2 procent av fondens kapital, i Eniro. Men det är ett kontroversiellt fall som inte är representativt för fonden.”

Hur illa kan det bli för Eniro?
”Tro mig, det kan alltid bli värre. Så länge priset är över noll kan det bli värre. Men jag tycker att rörelserna varit överdrivna.”

Filip Weintraub vill helst inte uttala sig generellt om läget på världens marknader. Men han säger att de flesta börser ser rimligt värderade ut.

”Jag har hållit på länge och haft fyra eller fem starka känslor om en upp- eller nedgång, men jag har ingen sådan nu.”

De låga räntorna kommer dock driva kurserna, tror han.
”Större börsnoterade bolag får pengar slängda efter sig. Men mindre bolag har fortfarande svårt med finansieringen. Det kommer fusioner och uppköp och jag tror att riskkapitalet börjar röra på sig också.”

Om du får ge några råd till vanliga sparare, vad säger du då?
”Var försiktigt med åldern. Jag tror på tumregeln att ta 100 minus din ålder, så mycket ska du ha i aktier. Om du är 70 år ska du ha 30 procent aktier. Är du 30 år ska du ha i stället ha 70 procent aktier.”

”Men viktigast av allt: placera inte pengarna i produkter du inte förstår”, säger Filip Weintraub.