10/11-2011 (Swedish): Portfolio Manager Omid Gholamifar interviewed by Swedish newspaper Veckans Affärer about his one month stay in Hong Kong, China.

”Framtiden är alltid osäker”

Stjärnförvaltaren Omid Gholamifar med nya fonden Labrusca som plockar globala aktier har fått en tuff start. Omid gholamifar förvaltar Labrusca med en fondförmögenhet på 1,3 miljarder kronor. Efter en rad utmärkelser för att ha lett en av världens bästa fonder, lämnade han tillsammans med partnern Filip Weintraub det norska Skagen Fonder 2010. Då hade man under tio år haft en årlig avkastning 15 procentenheter bättre än index.

Hur går årsgamla Labruscafonden?
”Resultatet har inte levt upp till våra långsiktiga förväntningar och det tar vi givetvis fullt ansvar för.”

Varför dröjer de goda resultaten?
”På lång sikt är det givetvis endast resultaten som talar, men vår typ av förvaltning kräver längre tid än drygt ett år för att bedöma – helt oavsett om det råkat gå bra eller inte. Det viktigaste är att vi känner att vi tar rätt beslut för det mesta och inte gör jättestora misstag, då kommer också resultaten så småningom.”

Några särskilda bolag i er portfölj som du vill lyfta fram som bra case?
”Vi kör en koncentrerad portfölj på cirka 40 bolag globalt och därför tycker vi att alla våra innehav är bra case. Dock kan jag lyfta fram Hewlett-Packard, som består av fantastiska delar som kommit i skymundan. Den tidigare vd:n tog tveksamma beslut och har nu fått sparken. Med tanke på bolagets kvalitet erbjuder aktien en väldigt attraktiv riskjusterad avkastningspotential.”

Du är i Hongkong just nu under en månad, vad ser du i Kina och vad är mest intressant från din horisont?
”Bolag över hela världen har investerat kolossalt mycket kapital i denna region de senaste åren och trots att tillväxten tveklöst kommer härifrån är frågan om tillgången inte överskrider efterfrågan i enskilda sektorer.”

Har ni investerat i tillväxtmarknader senaste tiden?
”Ja, fast det var helt nyligen efter kraftiga börsfall i dessa regioner som vi ökade våra innehav, vilket vi inte har gjort sedan våren 2009 när vi förvaltade Skagen Global.”

Finns det någon missuppfattning vad det gäller Kina?
”Missuppfattningarna inom investeringar brukar alltid vara desamma oavsett om det är Kina eller något annat. Bara för att något är bra och växer snabbt tror man att det är en bra investering, men glömmer bort att investerarens avkastning alltid är beroende på priset som betalas.”

Tillbaka till Europa, hur har eurokrisen påverkar investeringsläget?
”Det finns märkliga skillnader i förväntningar i olika aktier baserat på samma ekonomiska utsikt. Till exempel, kommer alla verkligen att fortsätta köpa Iphone och Ipad från Apple om eurokrisen förvärras? Marknaden verkar tro det, vilket skiljer sig dramatiskt från andra aktier i samma sektor där marknaden verkar prissätta ett mycket mer pessimistiskt scenario.”

Hur hanterar en investerare eurokrisen, ska man vänta eller hur ska man agera?
”Alla investerare måste förhålla sig till framtiden och framtiden är alltid osäker, även om det inte alltid känns så. Marknadspriser innehåller information om hur andra, som är väl medvetna om eurokrisen, ser på dess konsekvenser. Så att vänta eller inte beror inte på huruvida krisen blir värre eller inte utan på huru vida det blir värre än vad marknadspriserna förutsätter. Jag anser att man kan fortsätta investera selektivt.”

Hur lång tid kommer det att ta till dess vi återvänder till ett mer normalt marknadsläge? Vissa har talat om fem tio år?
”Ingen vet, inte ens de som påstår sig veta. Jag minns liknande uttalanden hösten 2008. Det kanske låter naivt, men den som köper aktier billigt behöver inte oroa sig för huruvida det tar sju månader eller sju år.”

Vilken är den främsta lärdomen av de senaste årens turbulens på marknaderna?
”Att vi på grund av olika mekanismer, till exempel teknologi, lever i en mycket mer volatil värld där saker kan ändra sig väldigt snabbt. Men detta ändrar inte grundprinciperna för investeringar. De som tycker att aktier är hopplösa tror jag har fel och deras felaktiga tro skapar möjligheter för andra genom lägre priser.”!